博瑞医药(688166):创新持续投入,期待制剂和创新发力-2024年业绩点评
浙商证券 2025-04-08发布
# 核心观点
1. 业绩表现:公司2024年营业收入同比增长8.74%至12.83亿元,归母净利润同比下降6.57%至1.89亿元。2024Q4收入同比增长15.53%,扣非净利润大幅增长594.30%。
2. 成长性分析:
- 原料药业务表现稳健,抗真菌类及免疫抑制类产品增长显著;新品获批有望贡献增量。
- 高壁垒仿制药进入收获期,多个品种处于申报或临床阶段,未来上市放量可期。
- 创新药BGM0504进展顺利,预计2027年国内获批,具备较大市场潜力。
3. 盈利能力:净利率下降主要由于研发及财务费用率提升,但毛利率有所改善。未来随着高壁垒品种上市,净利率有望回升。
# 盈利预测与评级
- 预测2025-2027年EPS分别为0.44、0.49、0.62元/股。
- 评级:买入(维持)。
# 风险提示
1. 生产安全事故及质量风险;
2. 核心制剂品种销售不及预期风险;
3. 创新药投入过大或项目失败风险;
4. 汇率波动风险;
5. 订单交付波动性风险。
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