瑞丰新材(300910):2024Q4业绩显著提升,量增助力公司长期成长-2024年年报点评

# 核心观点

   1. 业绩增长显著：公司2024年营收31.57亿元，同比+12.14%；归母净利润7.22亿元，同比+19.13%。其中2024Q4单季度营收8.57亿元，同比+29.18%，环比+7.05%；归母净利润2.22亿元，同比+42.95%，环比+22.75%。

   2. 润滑油添加剂量增驱动业绩提升：公司主要产品润滑油添加剂销量显著增长，2023-2024年销量分别为13.64/15.89万吨，同比分别+15.57%/+16.49%。价格波动较小，销量提升是业绩增长的主要动力。

   3. 产品转型与认证突破：公司持续推进单剂向复合剂转型，并在中高级别复合剂产品上取得进展，已通过CI-4、CK-4、SN、SP级别产品的OEM认证。

   4. 产能扩张巩固行业地位：公司在建项目包括“新乡年产15万吨润滑油添加剂系列产品项目”、“年产46万吨润滑油添加剂系列产品项目”等，建成后将进一步提升高品质产品产能，巩固行业领先地位。

  

   # 盈利预测与评级

   - 预测2025-2027年营业收入分别为38.91/45.75/53.63亿元，归母净利润分别为8.50/9.96/11.69亿元。

   - 以2025年4月8日收盘价计算，PE分别为19.14/16.33/13.92倍。

   - 首次覆盖，给予“增持”评级。

  

   # 风险提示

   1. 市场需求不及预期风险；

   2. 新建产能建设进展不及预期风险；

   3. 原材料价格波动风险；

   4. 人民币汇率波动风险。

  

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