京新药业(002020):坚定创新转型,营收利润健康增长-2024年年报点评

# 核心观点

   1. 业绩表现：2024年公司实现营业收入41.59亿元，同比增长3.99%；归母净利润7.12亿元，同比增长15.04%。成品药收入增长8.42%，医疗器械收入增长7.84%，主营业务保持平稳增长。

   2. 创新驱动：公司致力于成为中国精神神经、心脑血管领域的领先者，失眠创新药京诺宁?于2023年获批，2024年通过医保谈判进入目录，市场潜力较大。全资子公司绍兴京新和深圳巨烽在原料药和医疗影像显示领域具有全球竞争力。

   3. 研发投入：2024年公司研发投入3.83亿元，多个1类创新药取得进展，仿制药开发提速，报告期内获批14个生产批件。

   4. 费用管控：销售费用率同比下降2.95个百分点，主要得益于人效提升和费用控制优化。

  

   # 盈利预测与评级

   - 营业收入：预计2025-2027年分别为45.34亿元、49.43亿元、53.82亿元。

   - 净利润：预计2025-2027年分别为7.81亿元、9.10亿元、10.07亿元，对应EPS为0.91元、1.06元、1.17元。

   - 评级：基于2025年4月7日收盘价，PE分别为14倍、12倍、11倍，给予“增持”评级。

  

   # 风险提示

   1. 行业政策风险；

   2. 研发失败风险；

   3. 环保事件风险；

   4. 人才流失风险。

  

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