中国石油(601857):股东彰显信心,天然气增量可期

# 核心观点

   1. 控股股东增持彰显信心：中国石油集团计划在未来12个月内增持公司A股及H股股份，拟增持金额不少于人民币28亿元（含本数），不超过人民币56亿元（含本数）。

   2. 派息与股息率表现：公司拟派息0.25元/股（含税），全年股息支付率为52.2%，按最新收盘价计算，A/H股息率为6.3%/8.3%。

   3. 天然气业务潜力：公司持续推进增储上产、炼化转型，天然气业务增量可期，预计2025年原油产量同比-1%，天然气产量同比+4%。

   4. 油价预期与韧性：短期国际油价中枢或将下移，预计2025-2026年Brent均价为67/66美元/桶；长期油价底部中枢或高于60美元/桶，公司具备穿越油价周期波动的韧性。

  

   # 盈利预测与评级

   - 盈利预测：预计2025-2027年归母净利润分别为1709亿元、1720亿元和1764亿元，对应EPS为0.93元、0.94元和0.96元。

   - 评级与目标价：维持A/H“增持”评级，目标价为人民币9.77元/港币7.00元（前值为人民币9.77元/港币7.58元）。

  

   # 风险提示

   国际油价波动风险；石化行业竞争格局恶化风险。

  

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