广州酒家(603043):24年收入稳健增长,股权激励强化中期发展信心-年报点评报告

# 核心观点

   1. 2024年业绩表现：营收51.2亿元，同比增长4.55%；归母净利润4.9亿元，同比下滑10.3%；扣非归母净利润4.5亿元，同比下滑10.7%。

   2. 业务分拆：

   - 食品制造业务收入35.7亿元，同比增长1.0%，毛利率承压（同比下降3.3pct）。月饼系列收入16.4亿元，同比下滑1.95%；速冻食品收入10.3亿元，同比下滑3.0%；其他产品收入9.0亿元，同比增长12.5%。

   - 餐饮服务业务收入14.6亿元，同比增长15.2%，毛利率同比下降4.0pct。全国化布局加速，新增直营门店8家，完成收购陶陶居5家授权门店。

   3. 盈利水平：整体毛利率31.7%（同比下滑3.9pct），费用率优化（销售费用率和管理费用率分别下降0.5pct和0.4pct）。

  

   # 盈利预测与评级

   预计2025-2027年归母净利润分别为5.5亿元、6.2亿元、6.9亿元，对应PE为15/13/12X。维持“买入”评级。

  

   # 风险提示

   食品安全风险，竞争加剧风险，产能扩张不及预期等。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。