金盘科技(688676):海外订单交付带来盈利提升,海外在手订单丰富-年报点评报告

# 核心观点

   1. 营收与净利润增长：2024年全年实现营收69.01亿元，同比+3.5%；归母净利润5.74亿元，同比+13.82%；扣非归母净利润5.51亿元，同比+14.64%。

   2. 盈利结构改善：毛利率为24.32%，同比+1.51pct；净利率为8.27%，同比+0.74pct。期间费用率为14.45%，同比+1.08pct，其中销售/管理/研发/财务费用率分别为3.82%、5.1%、5.11%、0.41%。

   3. 海外收入高增：外销收入19.81亿元，同比+68.26%，占比提升至29%；内销收入48.62亿元，同比-10.78%，受光伏产业链拖累。

   4. 数字化方案与新基建增长：新型基础设施行业销售收入增长167.43%，数字化整体解决方案增长74.04%。

   5. 在手订单丰富：截至2024年底，在手订单65.09亿元，同比+35.49%；外销订单33.24亿元，同比+66.92%。液浸式变压器订单9亿元+，同比+9402%；数据中心订单同比+603.68%，客户包括阿里、百度等。

  

   # 盈利预测与评级

   预计公司2025-2027年归母净利润为8.08/11.62/13.90亿元，对应PE分别为21.6/15.0/12.6倍，维持“增持”评级。

  

   # 风险提示

   海外新能源建设不及预期，海外电网投资不及预期，变压器需求不及预期。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。