孩子王(301078):Q1业绩开门红,看好全年高业绩弹性

# 核心观点

   1. 业绩预告：公司发布2025年一季度业绩预告，预计实现归母净利润2915-3847万元，同比增长150%-230%；扣非归母净利润1434-2008万元，同比增长400%-600%。

   2. 增长原因：公司深化“三扩”战略及“复购、加盟、同城数字化”三大必赢之战，优化门店质量、提高单客价值；同时，提前赎回“孩王转债”，利息支出有所优化。

   3. 政策利好：政府工作报告明确将制定促进生育政策，包括育儿补贴、普惠托育服务和免费学前教育等措施，为母婴行业头部企业发展提供新契机。

  

   # 盈利预测与评级

   预计公司2025-2027年实现营业收入分别为122.3亿元、145.1亿元、165.1亿元，同比增长31%、19%、14%；归母净利润分别为4.8亿元、6.7亿元、7.8亿元，同比分别增长166%、38%、16%。对应EPS分别为0.38元、0.53元、0.62元，PE分别为26倍、19倍、16倍。维持“增持”评级。

  

   # 风险提示

   1. 门店扩张不及预期；

   2. 生育率持续下滑；

   3. 行业竞争加剧；

   4. 产品质量问题导致品牌形象受损。

  

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