宇通客车(600066):内销与出口持续增长,延续高分红回报股东-年报点评

# 核心观点

   1. 国内外市场增长：公司受益于国家“以旧换新”政策延续及旅游业复苏，叠加海外环保政策驱动，行业需求持续回暖。2024年收入目标为421.33亿元，预计未来三年业绩将持续增长。

   2. 产销量第一：宇通作为客车行业龙头企业，凭借技术领先、全球化布局及政策红利，有望充分享受行业红利，进一步巩固行业领导地位。

   3. 海外销售大幅增长：公司持续深化新能源、智能网联、自动驾驶等前沿领域的战略布局和研发投入，不断提升产品性能和竞争力。

   4. 研发投入领先：公司在电动化、智能网联化、高端化、国际化战略下，继续发挥新能源及智能网联核心优势，稳步拓展国际市场。

   5. 成本控制有效：公司费用管控能力较好，期间费用率下降，净利率提升显著。

   6. 分红政策稳定：公司拟向全体股东每10股派发现金股利10元（含税），现金分红总额占净利润比例为80.68%，长期稳定的分红政策回馈股东。

  

   # 盈利预测与评级

   - 预计2025年、2026年、2027年公司可实现归母净利润分别为46.82亿元、53.82亿元、59.87亿元，对应EPS分别为2.11元、2.43元、2.70元。

   - PE分别为12.48倍、10.86倍、9.76倍。

   - 评级：维持公司“买入”投资评级。

  

   # 风险提示

   - 市场需求不足的风险；

   - 行业竞争加剧的风险；

   - 地缘政治及贸易摩擦的风险；

   - 原材料价格大幅波动的风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。