隆扬电子(301389):Q4盈利同比高速增长,拟收购德佑材料补足3C保护材料布局

# 核心观点

   1. 2024年营收稳健增长：公司全年实现营业收入2.88亿元，同比增长8.51%；归母净利润0.82亿元，同比下降15.02%。尽管面临行业竞争加剧等压力，公司整体毛利率提升3.31个百分点至47.97%，但净利率下降7.91个百分点至28.56%。

   2. Q4盈利高速增长：2024年第四季度实现营业收入0.79亿元，同比增长17.79%；归母净利润0.30亿元，同比增长74.41%，环比增长30.62%。

   3. 毛利率提升：受益于消费电子市场复苏及客户结构优化，公司整体毛利率稳步提升，尽管期间费用率有所增加，但毛利率的改善仍为公司带来了一定的增长动力。

   4. 海外布局进展：公司在越南、美国及泰国建立工厂及办事处，其中越南厂区已实现小批量交货，泰国厂区仍在建设中。

   5. 拟收购德佑新材：公司计划通过支付现金的方式收购德佑新材100%股权，以补足减震保护自研材料体系，进一步扩充产品品类，并在3C消费电子、汽车电子等领域扩大业务范围。

  

   # 盈利预测与评级

   - 盈利预测：预计2025-2027年归母净利润分别为1.03亿元、1.50亿元和2.31亿元，对应EPS分别为0.36元、0.53元和0.82元。

   - 评级：维持“买入”评级。公司深耕消费电子领域，掌握多项核心技术，并与富士康、广达等知名代工厂保持长期稳定合作。受益于PC行业回暖及铜箔类材料产能释放，公司有望进一步打开成长天花板。

  

   # 风险提示

   1. 并购事项推进不及预期

   2. 需求复苏不及预期

   3. 市场竞争风险

   4. 汇率波动影响

  

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