华测导航(300627):高精度时空信息产业领军者,全球布局加速-深度研究报告

# 核心观点

   1. 公司概况：华测导航是国内高精度时空信息产业的领军者，专注于高精度定位技术，产品涵盖芯片、网络服务及解决方案，下游应用广泛。

   2. 业绩表现：2019-2023年营收从11.5亿元增至26.8亿元，CAGR为23.7%；归母净利润从1.4亿元增至4.5亿元，CAGR为34.2%。2024年实现营业收入32.2亿元（YoY+20.07%），归母净利润5.7亿元（YoY+27.82%）。

   3. 海外业务增长：2021-2023年海外收入占比从16.57%提升至26.85%，且海外业务毛利率高于国内，助力公司盈利能力提升。

   4. 市场空间广阔：全球GNSS市场规模预计从2023年的2600亿欧元增至2033年的5800亿欧元；高精度卫星导航市场复合增速为7.8%，至2029年规模达20.9亿美元。

   5. 业务布局：公司四大业务板块（建筑与基建、地理空间信息、资源与公共事业、机器人与自动驾驶）收入占比分别为36.1%/15.9%/42.1%/6.0%，复合增速分别为6.0%/11.0%/36.1%/33.9%。

   6. 全球竞争力：公司服务覆盖全球120多个国家和地区，2025年计划组建本地化服务团队，提升品牌影响力。

  

   # 盈利预测与评级

   预计公司2024-2026年归母净利润分别为5.7/7.4/10.1亿元，对应增速为27.8%/29.6%/35.4%，目标价为54.16元，首次覆盖给予“强推”评级。

  

   # 风险提示

   行业政策发生变化；市场竞争加剧；研发不及预期等。

  

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