中国海油(600938):归母净利润同比增长,油气资源储量再提升

# 核心观点

   1. 财务表现稳健：2024年公司实现营业收入4205.06亿元，同比增长0.94%；归母净利润1379.36亿元，同比增长11.38%。尽管四季度营收和净利润环比下降，但公司在油价下跌背景下仍实现净利润逆势增长。

   2. 产量与储量提升：2024年油气产量达726.8百万桶油当量，同比增长7.2%，净证实储量为72.7亿桶油当量，同比增长7.2%。储量替代率达167%，储量寿命保持在10年。

   3. 低成本优势巩固：2024年公司桶油主要成本为28.52美元/桶油当量，同比下降1.1%。

   4. 绿色转型推进：公司在节能减排、新能源业务等方面取得进展，并计划未来继续加大资本开支投入。

  

   # 盈利预测与评级

   预计公司2025-2027年归母净利润分别为1381.51亿元、1387.52亿元和1422.47亿元，对应EPS（摊薄）为2.91元/股、2.92元/股、2.99元/股。当前股价对应市净率（PB）分别为1.5倍、1.4倍和1.2倍。维持买入评级。

  

   # 风险提示

   国际油价剧烈波动风险、环保政策变化或自然灾害等因素导致生产装置异常、人员操作失误带来的安全生产风险、全球经济低迷等。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。