孩子王(301078):经营质量持续改善,全面拥抱AI打造母婴童行业智能新生态-公司点评报告

# 核心观点

   1. 经营质量持续改善：2024年公司收入93.4亿元，同比增长6.7%；归母净利润1.8亿元，同比增长72.4%；扣非归母净利润1.2亿元，同比增长91.6%。Q4实现扭亏为盈，收入25.4亿元，同比增长5.6%。

   2. “三扩”战略成效显著：

   - 扩品类：新增142个中大童和家庭分类，自有品牌收入增长33%，占比达7.5%。

   - 扩赛道：布局即时零售与仓店，O2O收入同比增长10.7%；在9个城市开设23个仓店。

   - 扩业态：2024年开业9家加盟店，截至2025年3月共有30家加盟店，计划2025年内开设500家加盟店。

   3. 全面拥抱AI：成立子公司智领未来，与火山引擎合作共建垂类大模型，布局AI+教育、玩具、家居等领域，想象空间巨大。

   4. 毛利率修复及费用率改善：全年净利率同比提升0.7个百分点至1.9%，经营现金流净额同比增长46.7%至11.8亿元，整体现金流健康。

  

   # 盈利预测与评级

   预计2025年和2026年公司利润分别为3.9亿元和5.1亿元，维持“推荐”评级。

  

   # 风险提示

   消费复苏不及预期、生育率下降风险、AI+推进不及预期

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。