赛力斯(601127):跨界合作,打造世界级新豪华汽车领先品牌-深度研究

# 核心观点

   - 赛力斯与华为跨界合作形成双赢局面，复盘三次创业经验，张兴海董事长展现出理想远大格局宽广的实干家特质。赛力斯入股华为引望，形成利益共同体，为长远合作奠定基础。

   - 中长期致力于打造世界级新豪华汽车领先品牌。根据广发汽车模型测算，23 年 20 万元以上乘用车销量占比 38.3%，利润占比或达 83.5%。中国品牌潜在利润增长弹性较大，公司积极开拓海外市场，中东&欧洲市场需求大。

   - 短期关注新车型以及高阶智驾为公司带来量和利润的弹性。问界 M8 新车上市有望拉动豪华市场份额提升，高阶智驾使用率快速提升，消费者付费意愿超 50%。

  

   # 盈利预测与评级

   - 预计公司 25-26 年 EPS 为 6.52、9.61 元/股，参考可比公司估值，给予 25 年 25xPE，对应合理价值 162.93 元/股，首次覆盖给予“买入”评级。

  

   # 风险提示

   - 市场竞争加剧；销量不及预期；消费者需求快速变化。

  

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