石头科技(688169):24年收入快速增长,产品全价格带布局,渠道持续拓宽-公司点评报告

# 核心观点

   1. 收入增长：2024年石头科技营收/归母净利润分别为119亿元/20亿元，同比分别增长38.03%/-3.64%，其中Q4收入同比增长66.54%。

   2. 产品布局与渠道拓展：公司通过扫地机全价格带布局、吸尘器和洗衣机品类扩张以及海外渠道拓宽实现快速增长。

   3. 盈利能力承压：毛利率同比下降4.99个百分点至50.14%，费用率显著提升，净利率下降7.15个百分点至16.55%。

  

   # 盈利预测与评级

   预计2025-2027年归母净利润分别为21.32亿元、26.38亿元和29.44亿元，维持“推荐”评级。

  

   # 风险提示

   国内外需求不达预期，渠道铺设进展不达预期，竞争加剧。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。