石头科技(688169):24年收入快速增长,产品全价格带布局,渠道持续拓宽-公司点评报告
方正证券 2025-04-06发布
# 核心观点
1. 收入增长:2024年石头科技营收/归母净利润分别为119亿元/20亿元,同比分别增长38.03%/-3.64%,其中Q4收入同比增长66.54%。
2. 产品布局与渠道拓展:公司通过扫地机全价格带布局、吸尘器和洗衣机品类扩张以及海外渠道拓宽实现快速增长。
3. 盈利能力承压:毛利率同比下降4.99个百分点至50.14%,费用率显著提升,净利率下降7.15个百分点至16.55%。
# 盈利预测与评级
预计2025-2027年归母净利润分别为21.32亿元、26.38亿元和29.44亿元,维持“推荐”评级。
# 风险提示
国内外需求不达预期,渠道铺设进展不达预期,竞争加剧。
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