巨星科技(002444):风雨难撼千钧锚定,工具巨星飞轮越壑-点评报告

# 核心观点

   1. 对等关税影响：美国宣布对中国商品加征34%关税，叠加此前措施累计达54%，对公司短期出口链情绪形成冲击，但市场风险偏好将逐步修复。巨星科技作为手工具出海龙头，具备全球化能力，抗风险能力强。

   2. 短期冲击可控：测算显示，最悲观预期下公司利润边际影响明确可控。ODM业务风险隔离，OBM产品通过提价覆盖关税成本，历史经验表明涨价路径可行。

   3. 中期格局优化：东南亚产能仍具比较优势，美国本土产能提升面临挑战，关税政策提升行业竞争门槛，巨星科技有望借助全球布局获取更多份额。

   4. 行业需求韧性：工具行业需求价格弹性较低，关税冲击可控；降息预期提振地产需求，进而利好工具行业景气度。

   5. 公司α优势：巨星科技在供应链和渠道方面具备显著优势，在贸易格局变数中更具竞争力。

  

   # 盈利预测与评级

   预计2024-2026年公司归母净利润分别为24.1亿元、28.5亿元和34.9亿元，同比增速为42.5%、18.4%和22.2%。当前市值对应PE为13.6/11.5/9.4倍，同行业可比公司平均PE分别为19.4/16.0/13.7倍，巨星科技存在一定低估，维持“买入”评级。

  

   # 风险提示

   贸易摩擦风险、原材料价格波动风险、并购整合不及预期风险

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。