石头科技(688169):2024Q4收入增长超预期,北美关税预计影响有限-公司信息更新报告

# 核心观点

   1. 收入增长超预期：2024年公司实现营收119.4亿元（同比+38.0%），归母净利润19.8亿元（-3.6%）。2024Q4单季度营收49.4亿元（+66.5%），收入增长显著。

   2. 北美关税影响有限：公司预计通过综合消费者需求、销量预期及供应链效率决定关税应对方案，不排除提价可能。

   3. 欧洲线下恢复较快：2024年欧洲线上/线下增速分别达约+100%/+20%，北美地区拓店顺利，截至2024年底覆盖Target 1398家、Bestbuy 900家门店。

   4. 洗地机及洗衣机打造第二增长曲线：2024年其他智能电器产品收入同比增长93.1%，占比达9.0%。

  

   # 盈利预测与评级

   - 预计2025-2027年归母净利润分别为23.0亿元、29.7亿元、37.8亿元，对应EPS为12.45元、16.06元、20.45元。

   - 当前股价对应PE分别为18.2倍、14.1倍、11.1倍。

   - 维持“买入”评级，看好公司在更积极的产品和销售策略下持续保持收入高增，并作为AI机器人技术应用标杆企业拔高估值。

  

   # 风险提示

   - 新品销售不及预期；

   - 竞争加剧风险；

   - 海外高通胀下需求不及预期。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。