爱婴室(603214):线上渠道快速发展,切入IP消费赛道-2024年年报点评

# 核心观点

   1. 营收与净利润增长：公司2024年实现营业收入34.7亿元，同比增长4.06%；归母净利润1.1亿元，同比增长1.61%。单季度来看，4Q2024营业收入同比增长9.69%，归母净利润同比增长1.26%。

   2. 毛利率与费用率变化：公司2024年综合毛利率为26.9%，同比下降1.5个百分点；期间费用率为23.5%，同比下降1.6个百分点，其中销售、管理和财务费用率分别下降-1.2、-0.2和-0.2个百分点。

   3. 线下门店优化与线上渠道发展：公司2024年新开门店62家，截至年末共计475家门店；存量门店实施“一店一策”策略，调改35家门店。电子商务渠道收入同比增长16.6%，直播业务表现亮眼。

   4. IP消费新布局：公司于2024年12月开设江苏首家高达基地——THE GUNDAM BASE SATELLITE苏州中心店，进军IP零售市场，覆盖更多年轻消费群体，开拓新成长空间。

  

   # 盈利预测与评级

   上调对公司2025/2026年归母净利润的预测4%/7%至1.19/1.28亿元，并新增2027年预测1.36亿元。维持“增持”评级，主要基于公司在母婴消费赛道持续深耕、线上渠道快速发展以及切入IP消费赛道带来的新成长空间。

  

   # 风险提示

   业内竞争加剧，门店拓展不及预期，兼并效果不达预期。

  

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