建设银行(601939):利润增速转正,资产质量稳健提升-公司动态研究

# 核心观点

   - 建设银行全年营收同比下滑 2.54%，归母净利润同比增长 0.88%。四季度单季营收净利同比增速较上年同期回暖。

   - 资产规模稳健扩张，信贷占比提升 1.45个百分点，扩表结构持续优化。

   - 不良率环比下行至 1.34%，资产质量整体可控，资本充足率保持行业前列。

   - 净息差降幅收窄，存款成本改善，活期存款占比维持高位。

  

   # 盈利预测与评级

   - 预测 2025-2027年营收分别为 7745.83亿元、8189.58亿元、8749.92亿元，同比增速为 3.26%、5.73%、6.84%。

   - 预测 2025-2027年归母净利润分别为 3386.91亿元、3482.71亿元、3598.82亿元，同比增速为 0.93%、2.83%、3.33%。

   - 给予“买入”评级。

  

   # 风险提示

   - 金融监管政策发生重大变化；

   - 房地产领域风险集中暴露；

   - 经济回暖过程中发生黑天鹅事件；

   - 债券市场发生异常波动；

   - 企业偿债能力下降，资产质量大幅恶化。

  

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