健友股份(603707):类似药拾级而上,利拉获批再下一城-年报点评

# 核心观点

   1. 利拉鲁肽生物类似药获批：公司公告其利拉鲁肽生物类似药在美国获批，这是公司在美获得的第二个生物类似药批件，标志着生物类似药业务进一步突破。

   2. 制剂业务增长强劲：海外制剂市场持续高增长，预计2025-26年收入复合增速维持在20%+；国内集采影响逐渐出清，新增获批产品有望贡献增量。

   3. 生物类似药矩阵成型：阿达木单抗已启动销售，利拉鲁肽、白蛋白紫杉醇等陆续获批或即将兑现，未来将成为公司增长引擎。

   4. 外部环境影响有限：美国加征关税不涉及药物，对公司业务影响较小。

  

   # 盈利预测与评级

   - 预测2024-2026年归母净利润分别为9.71亿元、11.36亿元和14.43亿元（较此前分别下调2%、8%和11%）。

   - 2025/2026年净利润同比增速为+17%/+27%。

   - EPS分别为0.60元、0.70元和0.89元。

   - 维持“买入”评级，目标价为22.10元（基于2025年PE31.43x）。

  

   # 风险提示

   政策不确定性风险，新产品获批及销售不及预期，汇兑风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。