航天电器(002025):防务业务有望迎修复,积极布局新兴产业新赛道-公司点评报告

# 核心观点

   1. 业绩承压但毛利率提升：公司2024年实现营收50.25亿元，同比下降19.08%；归母净利润3.47亿元，同比下降53.57%。受防务产业阶段性需求放缓影响，业绩同比有所下降，但通过降本增效措施，销售毛利率提升至38.34%，同比增长0.35个百分点。

   2. 防务行业复苏预期：2025年作为“十四五”收官之年，防务行业需求回补预期强烈，叠加库存周期开启和新一代产品定型批产时点临近，公司订单有望加速下达。

   3. 新兴产业布局成效显现：公司在新一代信息技术、人工智能、新能源等领域持续布局，2024年立项重点科研项目30项、重大产业化项目40个，新产品订货实现较快增长，市场竞争力和占有率稳步提升。

   4. 产能建设支撑未来发展：公司有序推进华南产业基地、微特电机智能化生产厂房等建设项目，并完成贵州航天基础件智能制造产业园投产，为后续产业发展奠定坚实基础。

  

   # 盈利预测与评级

   - 营业收入预测：2025-2027年分别为67.44亿元、84.11亿元、99.71亿元。

   - 归母净利润预测：2025-2027年分别为8.05亿元、9.84亿元、11.91亿元，对应PE分别为31.24X、25.55X、21.12X。

   - 评级：维持“推荐”评级。

  

   # 风险提示

   宏观经济波动风险、原材料价格波动风险、汇率波动风险

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。