西部建设(002302):经营业绩阶段承压,积极调整静待拐点-2024年年报点评
西南证券 2025-04-03发布
# 核心观点
1. 业绩承压:2024年公司实现营业总收入203.5亿元,同比下降11.0%;归母净利润-2.6亿元,同比下降140.7%。单四季度收入和利润进一步下滑,受行业下行压力影响显著。
2. 市场占有率提升:尽管销售单价下降12.1%,公司预拌混凝土生产量和销售量同比增长0.62%,市场占有率进一步提升。
3. 盈利能力承压:毛利率同比下降3.8个百分点至7.6%,费用率上升,净利率转负,应收账款规模较大但有望逐步化解。
4. 竞争优势与行业拐点:公司作为中国建筑集团旗下唯一混凝土业务平台,区域布局优化,下游需求复苏叠加政策利好,业绩拐点可期。
# 盈利预测与评级
- 营业收入预测:2025年预计为210亿元,后续年份稳步增长。
- 评级:买入。公司市场占有率持续提升,在手订单充足,下游需求复苏叠加行业景气度回升,业绩拐点向上可期。
# 风险提示
市场开拓或不及预期;政策效果或不及预期。
本报告摘要不保证其100%准确性,如有疑问,请阅读正文文件。