中国联通(600050):净利润实现双位数增长,算力投资显著增长-年报点评报告

# 核心观点

   1. 业绩表现：2024年实现营业收入3895.9亿元，同比增长4.6%；服务收入3459.8亿元，同比增长3.2%。利润总额250.9亿元，归母净利润90.3亿元，同比增长10.5%。

   2. 业务结构：

   - 联网通信业务收入同比增长1.5%，占服务收入76%；用户规模创新高，移动和宽带用户数达4.7亿，物联网连接数超6.2亿。

   - 算网数智业务收入同比增长9.6%，占服务收入24%；联通云收入686亿元，同比提升17.1%；数据中心收入259亿元，同比提升7.4%。

   3. 创新与国际业务：智能服务收入71亿元，同比提升26.5%；数据服务收入64亿元，同比提升20.8%。国际业务收入125亿元，同比提升15.2%。

   4. 投资策略：资本开支613.7亿元，同比下降17%，其中算力投资同比增长19%。2025年计划固定资产投资550亿元左右，算力投资增长28%。

   5. 分红派息：每股末期股息0.0621元（含税），全年股息合计每股0.1580元（含税），同比增长19.7%。

  

   # 盈利预测与评级

   预计2025-2027年归母净利润分别为98.73亿元、107.70亿元和117.12亿元，维持“增持”评级。

  

   # 风险提示

   行业竞争加剧、创新业务进展不及预期、成本增长超预期等。

  

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