康冠科技(001308):AI赋能创新驱动,智能显示加速成长

# 核心观点

   1. 营收增长但净利润下滑：康冠科技2024年实现营收156亿元，同比增长15.9%，但归母净利润为8.3亿元，同比下降35.0%。单Q4营收42亿元，同比下滑14.1%，净利润2.8亿元，同比下滑34.1%。

   2. 智能电视ODM业务表现强劲：全年实现收入93.7亿元，同比增长29%，出货量约1030万台，全球排名前三。自有品牌KTC显示器线上销量增长89%，份额达6.8%；移动智慧屏国内市场份额增至近15%。

   3. 创新类显示产品高增长：收入15.2亿元，同比增长58%。计划2025年推出AI眼镜等新品，并加大跨境出海业务拓展。

   4. 智能交互显示产品平稳发展：全年收入37.4亿元，同比下滑2.8%，业务趋于稳定。

  

   # 盈利预测与评级

   预计公司2025-2027年归母净利润分别为10.6亿元、12.4亿元、14.7亿元，同比增长27%、17%、19%。对应PE分别为15.1倍、12.9倍及10.9倍。维持“增持”评级，主要基于智能电视业务全球份额快速上升、自有品牌进展超预期以及创新显示产品高增长的预期。

  

   # 风险提示

   面板价格大幅上涨、市场竞争加剧、海运运费上涨、创新显示及品牌业务发展不及预期、北美关税加征风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。