中控技术(688777):出海业绩亮眼,AI未来可期-年报点评

# 核心观点

   1. 业绩表现：公司2024年营收91.39亿元（yoy+6.02%），归母净利润11.17亿元（yoy+1.38%），扣非净利润10.38亿元（yoy+9.51%）。剔除GDR汇兑损益影响后，扣非归母净利润为10.12亿元（yoy+20.26%）。24Q4单季度营收28.02亿元（yoy-4.73%，qoq+34.38%），归母净利润4.00亿元（yoy-1.98%，qoq+100.05%）。业绩略低于预期，主要受下游需求偏弱影响。

   2. 行业表现：石化、化工、能源三大行业合计收入57.54亿元（占比63.33%，yoy+3.70%）；油气、制药食品、造纸等新兴行业收入增长显著（yoy+47.84%/+17.38%/+78.57%）。

   3. 产品表现：工业自动化及智能制造解决方案收入56.43亿元（yoy+13.86%，占比62.11%），核心产品保持领先优势；工业软件收入7.43亿元（yoy+5.77%）。

   4. 国际市场：海外业务收入7.49亿元（yoy+118.27%），占主营业务收入比8.25%，新签海外合同13.55亿元，同比增长超35%。与沙特阿美、印尼国家石油等国际顶尖客户合作深化。

   5. 研发投入：推出全球首款UCS通用控制系统和TPT时序工业大模型，在10余家客户及工厂实现应用；机器人业务收入5,601万元，新签订单1.67亿元。

  

   # 盈利预测与评级

   预计公司2025-2027年EPS分别为1.75、2.06、2.36元（较前值下调6.4%、8.8%）。给予2025年36.9倍PE，目标价64.58元，维持“买入”评级。

  

   # 风险提示

   1. 产品扩张效果低于预期。

   2. 海外市场拓展低于预期。

  

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