中航光电(002179):24年业绩逆势稳增,连接器龙头有望开启发展新阶段-公司点评报告

# 核心观点

   1. 业绩表现：中航光电2024年实现营收206.86亿元（同比+3.04%），归母净利润33.54亿元（同比+0.45%）。全年收入利润逆势稳增，主要得益于下游产品需求稳定。

   2. 季度增长：24Q4营收65.91亿元（同比+39.77%），归母净利润8.41亿元（同比+88.79%），显示市场回暖后公司产品竞争力提升。

   3. 业务结构：电连接器及光电设备收入占比78.36%，毛利率最高为39.37%；光器件及光电设备收入占比13.74%；流体、齿科及其他产品收入占比7.90%。

   4. 盈利能力：销售毛利率36.61%（同比-1.34pct），净利率17.15%（同比-0.46pct），期间费用率7.87%（同比-0.68pct）。运营效率提升，费用率优化。

   5. 财务指标：应收账款及票据增长26.98%，存货增长12.16%，预付款增长27.85%，显示公司为2025年扩张做准备。

   6. 市场地位：巩固高端连接器领域领先地位，产品应用于防务、民用航空、新能源汽车等领域。新业务拓展智能网联、Busbar等，布局新增长曲线。

  

   # 盈利预测与评级

   预计中航光电2025-2027年归母净利润分别为38.26亿元、44.05亿元、50.67亿元，对应EPS分别为1.81元、2.08元、2.39元，PE分别为23.23倍、20.17倍、17.54倍。维持“推荐”评级。

  

   # 风险提示

   现金流风险、市场竞争风险、原材料价格波动风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。