广发证券(000776):自营收益同比高增,旗下公募延续领先

# 核心观点

   1. 业绩表现：公司2024年实现营业收入272亿元（YoY+16.74%），归母净利润96亿元（YoY+38.11%）。分业务来看，经纪、投行、资管、信用、自营业务分别实现净收入67亿元、8亿元、69亿元、23亿元、78亿元，同比+14%、+37%、-11%、-25%、+117%。

   2. 经纪业务：股基成交额达23.95万亿元（双边统计），同比+28.98%，代销金融产品保有规模超2600亿元，同比+22%。

   3. 投行业务：股权主承销金额降幅好于市场整体水平，债权主承销金额同比+21%至2963亿元。

   4. 资管业务：合计资管规模达2535亿元，同比+24%，旗下广发基金、易方达基金管理的公募规模分别排名行业第3、第1。

   5. 信用与自营业务：两融市占率提升至5.56%，自营净收入同比高增117%至78亿元，主要得益于投资收益和公允价值变动收益的增长。

  

   # 盈利预测与评级

   - 预计公司2025-2027年EPS分别为1.38元、1.59元、1.80元。

   - 维持买入-A投资评级，目标价为18.18元（6个月）。

  

   # 风险提示

   流动性大幅收紧、资本市场波动、行业竞争加剧等。

  

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