良信股份(002706):静待行业复苏,关注AI数据中心场景应用

# 核心观点

   1. 收入与利润表现：公司2024年实现收入42.38亿元，同比下降7.57%；归母净利润3.12亿元，同比下降38.92%；扣非后归母净利润2.59亿元，同比下降41.61%。2024Q4收入为11.13亿元，同比下降1.44%，归母净利润仅为0.01亿元，同比下降98.47%，扣非后归母净利润为-0.09亿元。

   2. 业务承压与毛利率下滑：公司2024Q4毛利率为27.66%，环比下降1.98个百分点；费用率方面，研发费用率为8.1%，公司持续加大研发投入以支撑未来业务增长。

   3. 数据中心新增量潜力：低压电器在数据中心配电设备中广泛应用，公司提供框架断路器等产品及配电解决方案，曾为中国移动呼和浩特数据中心服务。随着AI数据中心建设加速，有望为公司低压电器业务贡献新增量。

  

   # 盈利预测与评级

   预计公司2025-2027年归母净利润分别为4.36亿元、5.63亿元和6.76亿元，同比分别增长40%、29%和20%。截至2025年4月2日，市值对应25-26年PE为23/18倍，维持“买入”评级。

  

   # 风险提示

   宏观经济周期性波动、产业政策调整、原材料价格上涨风险等。

  

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