百利天恒(688506):重点关注BL-B01D1海外数据读出和3期临床进展

# 核心观点

   1. 收入大幅增长：2024年公司实现收入58.23亿元，同比增长936.31%，主要得益于海外合作伙伴BMS支付的8亿美元首付款。

   2. 费用变化：销售费用减少14.58%，管理费用增长63.22%，研发费用增长93.34%（试验检验费、材料费及职工薪酬增加）。

   3. 净利润扭亏为盈：2024年归母净利润为37.08亿元，较上年同期增长44.88亿元。

   4. BL-B01D1进展：国内有望于2025年底申报上市，海外首个3期临床预计2025H1启动。

   5. 管线梯队形成：公司拥有14款临床阶段候选药物，在全球开展70余项临床试验，涵盖ADC和多抗领域。

  

   # 盈利预测与评级

   - 目标价：333.52元。

   - 评级：维持“买入”评级。

   - 估值方法：使用DCF法和NPV法进行估值并取平均数，测算出目标市值为1337亿元人民币。

  

   # 风险提示

   研发或销售不及预期风险，行业政策风险。

  

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