福莱新材(605488):主业营收稳步提升,柔性传感器打造第二曲线-2024年年报点评

# 核心观点

   1. 主业营收稳步提升：公司作为国内广告喷墨打印材料龙头企业，各主业收入均实现增长，其中电子级功能材料和功能基膜材料表现尤为突出。2024年，广告喷墨打印材料、标签标识印刷材料分别同比增长7.79%和28.07%，电子级功能材料同比增长61.91%，毛利率提升显著；功能基膜材料营收增长111.33%，但受设备调试影响，毛利率较低。

   2. 搬迁收益增厚利润：公司完成搬迁移交工作，确认资产处置收益1.02亿元。费用方面，销售、管理、财务费用分别同比增长10.41%、28.21%和336.01%，财务费用增长主要因子公司借款增加及利息费用化所致。

   3. 开拓柔性传感器新应用：公司依托核心涂布工艺，延伸至柔性传感器领域，重点布局机器人、智能制造、医疗健康和新能源四大领域。全资子公司浙江欧仁新材料已申请多项专利，并与多家灵巧手和本体机器人公司在接触，推进定制研发和技术交流。产能建设方面，柔性传感器中试线主体安装完毕，正在调试功能和工艺参数。

   4. 项目建设持续推进：公司围绕涂布产业链核心环节，烟台富利一期、二期项目及烟台分公司福莱新型材料项目进展顺利，新产能的释放将进一步完善产品矩阵，为未来发展注入动力。

  

   # 盈利预测与评级

   预计公司2025/2026/2027年营业收入分别为28.57、32.16、36.32亿元，归母净利润分别为1.22、1.64、2.15亿元，对应PE分别为73、54、41倍。首次覆盖，给予“增持”评级。

  

   # 风险提示

   行业需求不及预期；行业竞争加剧；柔性传感器产业化不及预期；柔性传感器下游验证不及预期；公司项目建设不及预期。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。