光威复材(300699):业绩短期承压,装备用T700、T800级碳纤维放量贡献收入-年报点评

# 核心观点

   1. 业绩表现：2024年公司实现营业收入24.50亿元，同比下降2.69%；归母净利润7.41亿元，同比下降15.12%。其中，碳纤维及织物板块收入14.52亿元，同比下降12.91%，但装备用T800级和T700级碳纤维表现亮眼，分别同比增长64.64%和基本持平。

   2. 业务亮点：

   - 风电碳梁业务恢复性增长，收入5.37亿元，同比增长25.81%，毛利率提升8.24个百分点。

   - 新能源相关业务贡献收入6.99亿元，同比增长16.66%。

   - 精密机械板块收入0.89亿元，同比增长161.20%；光晟科技板块收入0.25亿元，同比增长28.27%。

   3. 新产品开发：公司成功开发T1100级碳纤维、TZ40S高模型纤维等高端产品，并在无人机、低空经济等领域实现批量应用。GW300碳纤维获得中国商飞正式批准，收入同比增长495%。

   4. 产能建设：某型号碳纤维千吨线生产线等同性验证通过验收；内蒙古光威基地一期4000吨高性能碳纤维产线建成投产。

  

   # 盈利预测与评级

   预计公司2025-2027年归母净利润分别为8.5、9.4、10.4亿元，EPS分别为1.02、1.13、1.25元，当前股价对应PE分别为30.4、27.4、24.9倍。维持“强烈推荐”投资评级。

  

   # 风险提示

   重大合同交付不及预期、新产品开发不及预期、产品销售价格下降的风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。