海信视像(600060):24Q4国内显著结构升级,24年海外收入双位数以上增长-公司点评报告

# 核心观点

   1. 2024年业绩表现：公司实现营收585亿元，同比增长9.17%；归母净利润22亿元，同比增长7.17%；扣非归母净利润18亿元，同比增长4.88%。其中，Q4单季度营收179亿元，同比增长24.26%，归母净利润9亿元，同比增长100.14%。

   2. 结构升级与海外增长：智慧显示终端收入增长13.03%，主要得益于大屏化、MiniLED等产品的快速发展。中国市场75英寸+电视零售量占比显著提升，国内海信系高端产品市场占有率领先。海外收入实现双位数以上增长，北美、欧洲等地区的大尺寸和中高端机型占比提升明显。

   3. 毛利率与费用率：全年毛利率为15.66%，同比下降0.59个百分点；Q4单季度毛利率为16.45%，同比持平。期间费用率控制良好，销售费用率同比下降0.89个百分点，研发费用率下降0.38个百分点。

  

   # 盈利预测与评级

   预计2025-2027年公司归母净利润分别为26.27亿元、30.34亿元和33.52亿元，对应PE分别为12.69倍、10.99倍和9.95倍。维持“推荐”评级。

  

   # 风险提示

   市场竞争加剧、全球经济形势承压带来的购买力下滑风险、国际贸易环境不确定性、汇率波动、新品表现不及预期、面板价格大幅上升等。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。