航亚科技(688510):全年业绩增速超40％,国际业务保持快速增长-公司点评报告

# 核心观点

   1. 全年业绩表现优异：公司2024年实现营收7.03亿元（同比增长29.39%），归母净利润1.27亿元（同比增长40.27%）。利润端增速超40%，主要得益于国际、国内发动机零部件业务尤其是压气机叶片业务的高速增长。

   2. 国际业务快速增长：国际业务收入3.76亿元，占总收入54.28%，同比增长35.05%，毛利率虽有所下降但整体仍保持较高水平。国际商用航空发动机市场需求增长及供应链瓶颈助推了公司国际业务发展。

   3. 国内业务稳步提升：国内业务收入3.17亿元（同比增长22.18%），毛利率显著提升至36.61%。受益于国产航空发动机研发及防务投入，控股子公司贵州航亚产能爬坡顺利，助力国内业务增长。

   4. 盈利能力持续优化：全年销售毛利率为38.53%（同比+2.54pcts），净利率为17.87%（同比+1.77pct）。高毛利国际业务的增长及国内业务毛利率提升推动整体盈利水平提高。

   5. 募投项目进展顺利：航空发动机关键零部件产能扩建项目和研发中心建设项目均按计划推进，未来有望进一步提升公司产能和技术实力。

   6. 股权激励彰显信心：公司推出限制性股票激励计划，设定2024-2026年归母净利润目标分别为1.35/1.80/2.20亿元，高解锁条件反映公司对未来发展充满信心。

  

   # 盈利预测与评级

   预计公司2025-2027年的归母净利润分别为1.75、2.38、2.97亿元，对应EPS分别为0.68、0.92、1.15元，对应PE为26.74、19.68、15.76倍。维持“推荐”评级。

  

   # 风险提示

   现金流风险、市场竞争风险、原材料价格波动风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。