美亚光电(002690):色选机稳健增长,医疗业务有望企稳向上

# 核心观点

   1. 色选机稳健增长：2024年实现收入16.22亿元，同比增长9.87%，出口业务在第四季度快速恢复正常。

   2. 医疗业务短期承压：受国内消费复苏迟缓和行业竞争加剧影响，全年收入5.03亿元，同比下降33.43%。但公司看好中长期发展，持续投入。

   3. 毛利率与费用率变化：2024年毛利率为50.43%，同比降低1.06个百分点；期间费用率提升至21.73%，主要由于销售和管理费用增加。

   4. 数字化转型推进：发布“美亚大师”4.0和优化“美亚美牙”云平台，提升产品竞争力和内部管理效率。

   5. 医疗业务中长期潜力：预计CBCT保有量将增长至15-20万台，更新市场年均30-40亿元；新取证的移动式头部CT丰富了产品线。

  

   # 盈利预测与评级

   - 2025-2027年营收预测分别为26.67、30.29、33.82亿元，同比增速为15.40%、13.58%、11.66%。

   - 归母净利润预测分别为7.32、8.33、9.38亿元，同比增速为12.72%、13.84%、12.62%。

   - 2025-2027年PE估值分别为21.35、18.76、16.66倍，维持“增持”评级。

  

   # 风险提示

   行业景气度不及预期；海外拓展不及预期；新产品拓展不及预期。

  

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