中航沈飞(600760):提质增效显著,持续受益下游高景气度

# 核心观点

   1. 公司2024年业绩表现：营业收入为428.37亿元，同比下降7.37%；归母净利润为33.94亿元，同比增长12.86%；扣非后归母净利润为33.73亿元，同比增长15.88%。

   2. 四季度高速增长：单季度实现营收175.40亿元，同比增长50.99%，归母净利润15.76亿元，同比增长145.19%。

   3. 提质控本成效显著：毛利率提升至12.47%，净利率提升至7.97%，成本控制和效率提升效果明显。

   4. 受益于下游高景气度：公司三代半战斗机歼-16系列及新一代隐身战机歼-35需求增长，将持续受益于我国空军和海军航空兵装备新增和换代需求。

  

   # 盈利预测与评级

   预计公司2025-2027年EPS分别为1.47、1.66、1.87元，对应2025年4月1日收盘价44.49元，PE分别为30.3、26.7、23.8倍。维持“买入-A”评级。

  

   # 风险提示

   主力机型列装不及预期；生产交付不及预期。

  

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