上海沿浦(605128):2024年实际经营向上,关注基本面变化大年

# 核心观点

   1. 2024年业绩表现：公司实现营业收入22.76亿元，同比增长50%；归母净利润1.37亿元，同比增长50%；扣非归母净利润1.35亿元，同比增长53%。其中，Q4单季度营业收入创历史新高，达7.78亿元，同比增长56%，环比增长52%。

   2. 新业务驱动增长：公司通过开拓座椅骨架新项目和铁路集装箱等新产品，推动收入快速增长。毛利率提升1.2个百分点至17.3%，期间费用率下降0.2个百分点至8.4%。经营活动现金流净额达2.53亿元，同比增长3.7倍，创历史新高。

   3. 未来增长潜力：公司2025年是基本面变化的关键大年，汽车整椅业务研发体系取得重要进展，核心团队和实验室已到位，与多家车企及造车新势力合作推进中。预计座椅业务推进节奏超预期，看好公司持续成长能力。

  

   # 盈利预测与评级

   - 盈利预测：预计2025-2027年归母净利润分别为2.2亿元、3.3亿元和4.4亿元，同比增速分别为61%、49%和33%。

   - 评级：维持“买入”评级。

  

   # 风险提示

   宏观经济波动、原材料涨价、新能源车企竞争加剧销量不及预期、新产品推进速度低于预期、新客户开拓不及预期风险。

  

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