普源精电(688337):业绩基本符合预期,Q3起营收拐点明显-2024年报点评

# 核心观点

   1. 业绩表现：公司2024年实现营业收入7.8亿元，同比增长16%；归母净利润0.92亿元，同比下降15%；扣非归母净利润0.58亿元，同比下降3%。单Q4营收增长22%，环比继续向上。

   2. 增长驱动：

   - 高端产品及新品放量：高端数字示波器（带宽≥2GHz）销售收入同比增长15%，DS80000系列累计销售63台。

   - 并购耐数电子，解决方案业务收入同比增长126%。

   3. 未来展望：

   - 2025年新品如MHO系列、DG5000Pro等将逐步兑现；高端产品DS80000继续放量。

   - 海外市场认可度提升，马来西亚产能释放，业绩增长可持续。

   4. 毛利率与净利率：

   - 主营业务毛利率59.77%，同比提升3.5个百分点，解决方案业务毛利率达75%。

   - 净利率阶段性受研发、管理费用增长影响，未来随高毛利产品占比提升，净利率修复空间大。

   5. 股权激励：公司发布限制性股票激励计划，绑定核心员工，彰显长期成长信心。

  

   # 盈利预测与评级

   - 2025-2026年归母净利润预测分别为1.3亿元、1.8亿元；新增2027年预测为2.4亿元。

   - 当前市值对应PE估值为49/36/27倍，维持“增持”评级。

  

   # 风险提示

   宏观经济波动、地缘政治冲突、新品推出不及预期等。

  

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