万科A(000002):股东全方位积极支持,多措并举保稳定

# 核心观点

   1. 业绩表现：2024年万科A实现营业收入3431.8亿元，同比下降26.3%；归母净利润-494.8亿元，同比下降506.8%，亏损主要因开发业务毛利率下降、计提减值准备及非主业投资亏损。

   2. 经营自救：公司通过高品质交付、销售回款率保持高位、大宗资产交易等方式积极瘦身健体，全年完成多项融资和债务偿付。

   3. 股东支持：大股东深铁集团及其他国资背景机构提供资金和资源支持，助力公司化解流动性压力并聚焦主业发展。

  

   # 盈利预测与评级

   - 营业收入预测：2025年预计为2687.07亿元，同比下降21.7%；2026年预计为2090.54亿元，同比下降22.2%；2027年预计为1567.91亿元，同比下降25.0%。

   - 净利润预测：2025年预计为-9.56亿元，同比上升80.7%；2026年预计为-3.91亿元，同比上升59.1%；2027年预计为1.14亿元，同比上升129.2%。

   - 评级：维持“推荐”评级，当前股价对应PE分别为-8.9倍、-21.7倍和74.2倍，PB为0.4倍，低于可比公司均值，具备估值修复潜力。

  

   # 风险提示

   1）资金压力加剧风险；

   2）盈利能力进一步下探、持续减值等风险；

   3）楼市修复不及预期风险：若后续购房者信心不足、楼市修复低于预期，将对公司发展产生负面影响；

   4）核心城市地块获取概率降低风险：房企拿地难度增加可能影响公司未来发展空间。

  

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