佳讯飞鸿(300213):铁路调度龙头,业绩稳健、AI赋能-公司研究报告

# 核心观点

   1. 费用控制与业绩表现：

   - 2024 年前三季度收入为 7.4 亿元，同比增长 9%；归母净利润为 0.4 亿元，同比增长 11.4%，符合预期。

   - 第三季度单季收入 2.8 亿元，同比增长 6.7%；归母净利润 0.1 亿元，同比增长 46.9%。

   - 费用管控良好，销售费用率、管理费用率和研发费用率分别为 11.82%、11.11%和 12.93%，均同比下降。毛利率为 41.71%，净利率为 4.30%。

   2. 多领域信息化建设推进：

   - 轨交领域：《数字铁路规划》提出到 2027 年实现重点领域智能化，国铁集团明确制定大数据应用三年行动计划。

   - 民航领域：全国民航工作会议强调扩大投资、数字化转型及智慧民航试点范围。

   - 国防信息化：国防开支从 2015 年的 878 亿元提升至 2024 年的预期水平，年均增长显著。

   - 海关及其他领域：公司在海关市场占有率领先，并参与多个重点项目。

   3. 业务布局与合作：

   - 公司在交通、国防、政府等领域保持调度业务优势，并积极探索多领域应用。

   - 与华为深度合作，基于昇腾算力集群推出铁路行业智能化解决方案，涵盖生产运维、应急指挥等场景。

  

   # 盈利预测与评级

   - 预计公司 2024-2026 年归母净利润分别为 0.78/1.10/1.41 亿元，EPS 分别为 0.13/0.19/0.24 元。

   - 给予公司 2025 年 5-6 倍 PS，合理价值区间为 11.90-14.28 元，首次覆盖，给予“优于大市”评级。

  

   # 风险提示

   - 新产品迭代不及预期；

   - 规模扩大带来的管理难度增加；

   - 行业竞争加剧等。

  

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