中航机载(600372):24年业绩有所承压,持续强化新兴产业布局-年报点评

# 核心观点

   - 业绩表现：2024年公司实现营收238.80亿元（同比下降17.68%），归母净利润10.41亿元（同比下降44.83%）。分产品看，航空产品营收下降21.08%，非航空防务产品下降18.83%，现代产业及其他产品增长9.10%。

   - 业务布局：公司聚焦低空经济等国家战略新兴产业，依托核心技术推动无人机/eVTOL平台体系建设，覆盖侦察、物流、救援等领域，并与行业头部企业建立合作。2024年研发投入27.45亿元，形成完整低空机载产品谱系。

   - 未来发展：公司将在航空主业优化资源配置，加速技术成果转化，重点推进技术研发、市场拓展及产业生态建设，目标打造世界一流的航空机载系统供应商。

  

   # 盈利预测与评级

   - 预测2025-2027年EPS分别为0.26元、0.29元和0.33元（此前为0.49元、0.55元）。参考可比公司25年47倍PE，给予目标价12.22元，维持增持评级。

  

   # 风险提示

   - 军工订单和收入确认进度不及预期；科研院所改制进度不及预期。

  

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