伟星股份(002003):24年业绩如期亮丽,看好长期可持续增长-2024年报点评

# 核心观点

   1. 营收与净利润增长：公司2024年实现营收46.74亿元，同比增长19.66%；归母净利润7.0亿元，同比增长25.48%。Q4营收同比增幅环比放缓，主因基数前低后高，但归母净利润同比大幅增长，主要得益于薪酬计提方式调整。

   2. 产品与市场表现：钮扣收入增速快于拉链，海外市场增长快于国内。分产品看，钮扣收入同比增长22.2%，高于拉链的15.9%；分市场看，海外收入同比增长30.6%，高于国内的14.7%。

   3. 量价齐升：拉链和钮扣销量分别增长5.9%和9.3%，单价分别提升9.5%和11.8%，主因产品结构优化。

   4. 毛利率与净利率提升：2024年毛利率同比提升0.81个百分点至41.73%，归母净利率同比提升0.7个百分点至14.98%。

  

   # 盈利预测与评级

   公司预计2025年起越南工厂将逐步贡献业绩，但考虑到国内市场服装品牌预期审慎及海外关税政策不确定性，2025年收入目标为50亿元，净利润目标为7.5亿元。调整后盈利预测：2025-2027年归母净利润分别为7.54亿元、8.41亿元和9.35亿元，对应PE分别为19X、17X和15X。维持“买入”评级。

  

   # 风险提示

   下游需求低迷，关税政策变动。

  

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