中航沈飞(600760):军机龙头业绩符合市场预期,利润端稳健增长-2024年报点评

# 核心观点

   1. 公司受益于练兵备战背景下战斗机需求释放，持续发力降本增效，盈利水平稳步提升，业绩有望保持稳健增长。

   2. 2024年实现营收428.37亿元（-7.37%），归母净利润33.94亿元（+12.86%）；单季度来看，2024Q4营收175.40亿元（+50.09%），归母净利润15.76亿元（+145.19%）。

   3. 公司盈利能力持续提升，2024年毛利率为12.47%（+1.52pct），净利率为7.97%（+1.46pct），再创历史新高。

   4. 装备更新换代驱动战斗机行业增长，公司作为军机龙头，在航空防务装备领域具有较强的核心竞争力和领先地位。

   5. 公司通过内部挖潜、聚力攻坚，保障科研生产经营质效提升，长期高质量发展势头不改。

  

   # 盈利预测与评级

   1. 预测2025-2027年EPS分别为1.42元、1.71元和1.99元（此前为1.85元、2.25元）。

   2. 给予公司2025年49.88倍PE，维持目标价70.92元，维持“增持”评级。

  

   # 风险提示

   新型号放量速度不及预期、部分产品价格波动风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。