中航沈飞(600760):四季度业绩恢复显著,看好公司今年业绩的持续稳增-公司点评报告

# 核心观点

   1. 全年业绩表现：2024年公司实现营业收入428.37亿元（同比下降7.37%），归母净利润33.94亿元（同比增长12.86%），扣非归母净利润33.73亿元（同比增长15.88%）。

   2. 单季度恢复显著：2024年第四季度，公司实现营收175.40亿元（同比+50.99%，环比+377.55%），归母净利润15.76亿元（同比+145.19%，环比+690.56%）。

   3. 盈利能力提升：2024年公司销售毛利率为12.47%（同比+1.52pct），净利率为7.97%（同比+1.46pct），期间费用率为3.24%（同比-0.45pct）。

   4. 积极备产：公司期末应收账款及票据为198.46亿元（较年初增长110.59%），存货为136.01亿元（较年初上升16.75%），预付款为20.72亿元（较年初下降77.70%）。

   5. 关联交易增长：2025年公司预计关联交易额总计约494.37亿元，较2024年实际值增长51.88%，其中原材料采购、劳务接受等均显著增加。

  

   # 盈利预测与评级

   - 预计公司2025-2027年的归母净利润分别为39.59、52.98、62.78亿元，对应EPS分别为1.44、1.92、2.28元。

   - 对应PE分别为30.97、23.14、19.53倍。

   - 维持“强烈推荐”评级。

  

   # 风险提示

   现金流风险、市场竞争风险、原材料价格波动风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。