中远海能(600026):24Q4扣非归母净利同比-22％/环比-14％至6.3亿,年度分红率50.8％;继续看好VLCC中期景气上行-公司点评报告

# 核心观点

   1. 2024年第四季度业绩：公司实现扣非归母净利润6.3亿元，同比-22%、环比-14%；全年分红率50.8%。

   2. 业务表现：

   - 内贸油运毛利同比下降8%，环比下降20%。

   - LNG运输毛利同比增长70%，但环比下降15%。

   - 外贸原油毛利同比-33%、环比+73%，外贸成品油毛利同比-90%、环比-90%。

   3. 行业回顾：2024年下半年VLCC旺季弹性受限，主要因OPEC减产、中国炼厂需求疲软及非正规贸易挤占市场。

   4. 未来展望：看好VLCC中期景气上行，供给低增速叠加需求回暖，包括进口端炼厂投产、出口端OPEC增产、运距优化及非合规贸易制裁收紧等利好因素。

  

   # 盈利预测与评级

   - 预测2025-2027年归母净利润分别为52.9亿元、63.3亿元和70.8亿元，对应当前PE为10倍、8倍、8倍，PB为1.39倍、1.28倍、1.18倍。

   - 维持“推荐”评级。

  

   # 风险提示

   经济严重衰退致运需下滑，地缘局势变化，红海快速恢复通航，外部政策导致成本超预期增加，运力供给交付节奏超预期等。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。