爱柯迪(600933):技术深耕与全球产能布局驱动业绩稳健增长,前瞻卡位机器人金属精密零件赛道

# 核心观点

   1. 2024年业绩表现：公司实现营收67.46亿元，同比增长13.24%；归母净利润9.40亿元，同比增长2.86%。销售毛利率为27.65%，同比下降1.44个百分点。其中，2024Q4营业收入17.72亿元，同比增长2.82%，环比增长2.72%；归母净利润1.98亿元，同比下滑37.39%，环比下滑32.19%；销售毛利率为23.72%，同比下降5.69个百分点，环比下降6.03个百分点。

   2. 会计政策调整影响：公司将原计入销售费用的质量保证调入营业成本，导致全年营业成本增加3398万元，毛利率下降约0.5个百分点。此外，原材料铝价上涨加剧了毛利率压力。

   3. 产品与产能布局：公司产品覆盖铝合金及锌合金精密压铸件，适应汽车轻量化、电动化、智能化需求。全球产能扩展顺利，墨西哥一期投产并扭亏为盈，二期预计2025Q2投产；马来西亚基地实现量产，含山及马鞍山工厂完成竣工验收。

   4. 机器人赛道布局：公司设立瞬动机器人子公司，探索人形机器人精密零件的研发与生产，并拓展镁合金压铸技术，前瞻性布局汽车轻量化及机器人领域。

  

   # 盈利预测与评级

   - 2025-2027年营收预测分别为82.4亿元、97.6亿元和112.7亿元，同比增速依次为22%、18%和16%。

   - 2025-2027年归母净利润预测分别为11.1亿元、13.2亿元和15.8亿元，同比增速依次为18%、19%和20%。

   - 当前PE估值为14.5/12.2/10.1倍，维持“买入”评级。

  

   # 风险提示

   行业需求不及预期、客户拓展不及预期、竞争加剧、汇率波动、原材料大幅上涨等。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。