奥赛康(002755):研发引领未来,创新逐步兑现-公司研究报告

# 核心观点

   - 奥赛康是一家以创新与研发驱动的医药制造企业，专注于解决国人临床用药的可及性、先进性和可持续性问题。公司业务覆盖消化、抗肿瘤、抗感染和慢性病四大领域，并在原料药及制剂的研发、生产、销售方面具有较高的品牌影响力。

   - 利厄替尼：2L 适应症已获批上市，1L 适应症上市申请获受理。IIb 期关键临床数据显示其对 CNS 患者具有良好疗效，ORR 达到 68.8%，mPFS 为 11 个月。

   - ASKB589：采用靶向治疗、免疫治疗及化疗的三联疗法，在胃癌治疗中展现出显著效果，客观有效率和 PFS 均有明显提升，长期随访数据显示 CLDN18.2 中高表达人群的 PFS 超过 12.5 个月。

   - SmartKine 平台：全球领先的细胞因子前药技术平台，有望解决细胞因子给药困难问题，并实现肿瘤部位的选择性激活。基于该平台的研发管线中，ASKG315 和 ASKG915 已进入临床阶段。

  

   # 盈利预测与评级

   - 预计公司 2024-26 年归母净利润分别为 1.65/1.97/2.42 亿元，分别同比增长 210.9%/19.9%/22.7%。

   - 参考可比公司，给予公司 2025 年 P/S 9-11 倍，合理价值区间为 18.88-23.07 元，合理市值区间为 175.21-214.15 亿元，评级为“优于大市”。

  

   # 风险提示

   - 研发不及预期风险，监管要求变化风险，产品销售不及预期风险。

  

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