东方证券(600958):业绩双位数增长,投资业务具备弹性

# 核心观点

   1. 业绩表现：东方证券2024年实现营业收入191.9亿元，同比增长12.29%；归母净利润33.5亿元，同比增长21.66%。加权平均ROE为4.14%，同比提升0.69个百分点。

   2. 业务亮点：

   - 经纪业务：两融市占率提升至1.47%，增速领先市场；Q4单季度经纪业务收入同比增长46%。

   - 投行业务：债承规模同比增长35.6%，排名上升两名至第六位。

   - 投资业务：投资净收入同比增长114%，投资收益率同比提升0.22个百分点至2.37%。

   3. 风险控制：股票质押待购回余额压降50.89%，资产质量进一步优化。

  

   # 盈利预测与评级

   - 营业收入：预计2025-2027年分别为206亿元、222亿元、243亿元，同比增速分别为7.5%、7.8%、9.3%。

   - 归母净利润：预计2025-2027年分别为37亿元、41亿元、45亿元，同比增速分别为9.5%、10.4%、11.3%。

   - 评级：维持“买入”评级。

  

   # 风险提示

   市场修复不及预期；流动性收紧，居民资金入市进程放缓；政策变化风险。

  

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