中国银河(601881):自营推动业绩回暖,经纪客户增长提速-2024年报点评

# 核心观点

   1. 自营及经纪业务推动业绩改善：2024年，中国银河实现营业收入354.7亿元，同比增长5.4%；归母净利润100.3亿元，同比增长27.3%，加权平均净资产收益率为8.3%，同比提升0.78个百分点。

   2. 经纪业务稳健增长：客户数量增长提速至1730万户，同比增长11.6%；托管证券总市值5.09万亿元，同比增长21.8%。

   3. 债券承销表现亮眼：在股权融资收紧环境下，债券承销规模同比增长38.7%，市场份额提升至3.5%。

   4. 自营投资收益显著回升：金融资产规模达3825亿元，同比增长9.0%；自营收入115.0亿元，同比增长50.2%。

   5. 看好公司未来发展：作为头部央企券商，受益于扶优限劣与并购重组政策导向，投行及资管业务在新管理层和新战略下有望继续发力。

  

   # 盈利预测与评级

   预计中国银河2025-2026年归母净利润分别为103.5亿元和117.9亿元，对应PB分别为1.64倍和1.50倍。看好公司未来发展潜力，给予买入评级。

  

   # 风险提示

   1. 权益市场大幅回调；

   2. 监管政策收紧。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。