西部超导(688122):超导+钛合金+高温合金共同驱动,业绩或迎筑底反弹-深度研究

# 核心观点

   - 公司定位：国内超导材料、钛合金和高温合金领域的龙头企业，是我国新型战机、航空发动机、大飞机等领域的核心供应商，是国内唯一实现超导线材商业化生产的企业。

   - 业绩表现：2024年预计营业收入为46.41亿元，同比增长11.60%；归母净利润8.10亿元，同比增长7.64%。单季度利润连续环比增长，已恢复至历史高位。

   - 市场驱动因素：

   - 核聚变领域：核电装机量预期提升，核聚变项目加速建设，推动Nb3Sn和NbTi超导线材需求增长。

   - 半导体领域：MCZ技术应用前景广阔，对超导材料的需求有望增加。

   - 医疗领域：MRI设备国产化加速，NbTi超导线材需求快速增长。

   - 政策支持：“新质战斗力”导向下，军用航空市场迎来发展期，高端钛合金和高温合金需求维持高位。

  

   # 盈利预测与评级

   - 预测2024-2026年归母净利润分别为8.10/9.69/12.01亿元，同比增速为7.64%/19.69%/23.86%。

   - PE估值分别为37.18/31.07/25.08倍。

   - 评级：首次覆盖给予“增持”评级。

  

   # 风险提示

   - 下游需求不及预期的风险、客户集中度较高的风险、主要原材料价格波动的风险。

  

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