扬杰科技(300373):营收＆盈利能力逐季度向上,汽车电子＆海外业务＆并购三驾马车驱动公司成长-公司信息更新报告

# 核心观点

   - 公司2024年营收稳定增长，符合预期，全年实现营收60.33亿元，同比增长11.53%，归母净利润10.02亿元，同比增长8.50%。

   - 2024Q4盈利能力显著改善，单季度营收16.10亿元，同比增长17.57%，环比增长3.30%；归母净利润3.33亿元，同比增长8.93%，环比增长36.47%。

   - 汽车电子业务高增，全年营收同比增长超60%，车载模块产品已在多家客户完成送样，计划于2025Q4实现全国产主驱碳化硅模块的工艺验证。

   - 海外业务恢复显著，越南工厂二期预计于2025年6月量产。

   - 收购贝特电子，双方在业务与客户层面形成协同效应，进一步提升公司在功率器件领域的竞争力。

  

   # 盈利预测与评级

   - 预计公司2025-2027年归母净利润分别为12.39亿元、14.10亿元和16.54亿元（2025/2026年原值为10.97亿元/14.22亿元）。

   - 对应当前股价PE分别为20倍、18倍和15倍。

   - 维持“买入”评级，看好公司在中低压功率器件行业的卡位和海外业务的持续扩张。

  

   # 风险提示

   - 下游需求不及预期

   - 上游原材料价格波动

   - 公司研发进程不及预期

  

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