中航沈飞(600760):24Q4业绩实现单季度历史新高,毛利率持续提升-公司点评报告

# 核心观点

   1. 2024年全年及Q4业绩表现：公司实现营业收入428.37亿元（同比-7.37%），归母净利润33.94亿元（同比+12.86%），扣非净利润33.73亿元（同比+15.88%）。Q4单季度营收175.40亿元（同比+50.99%），归母净利润15.76亿元（同比+145.19%），扣非净利润15.87亿元（同比+159.39%）。

   2. 毛利率提升：公司销售毛利率为12.47%，较2023年同期提升1.52个百分点。

   3. 费用控制：期间费用率为3.24%，同比下降0.45个百分点，主要得益于销售费用、管理费用及研发费用的优化。

   4. 备货备产：公司资产负债表显示应付账款和存货均处于高位，表明下游需求旺盛，公司积极备货备产。

   5. 股权激励：公司实施第二期股权激励计划，向223名员工授予783.05万股股票，解锁条件包括净利润复合增长率、净资产收益率及EVA指标。

  

   # 盈利预测与评级

   预计公司2025/2026/2027年归母净利润分别为37.41亿元、42.73亿元和49.23亿元，对应PE分别为31倍、27倍和24倍，维持“强烈推荐”评级。

  

   # 风险提示

   航空产品研发技术风险，军品采购订单出现波动，上游供应商供应不及时影响整机生产。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。